2023年5月4日涪陵榨菜（002507）发布公告称公司于2023年4月28日接受机构调研，长城证券刘鹏 罗丽文 蔡航、瑞银证券周顺怡 袁志成、高毅资产方振、太平洋证券况英 李鑫鑫、华夏基金李柄桦、上海宽远资产刘佳奇、安信证券侯雅楠、中金宗旭豪、中信证券王加熊、招商证券董浩然、秉怀投资刘争争、鹏扬基金王亦沁、浙商证券张博涵 齐晓石、万和自营范慧华、中邮证券华夏霖、同犇投资刘慧萍、东北证券吴兆峰、华创证券彭俊霖、申万宏源曹欣之、东海证券资管万静、广发证券方一苇、华鑫证券何宇航、招商资管陈清雨、域秀资本李付玲、财信证券龙长会、汇丰前海证券EricLiu、国海证券肖依琳、长见投资范永玺、上海和谐汇一资管刘天雨、兴业证券金含 林佳雯、中信建投王仕捷、明河投资葛天惟、Hsbc宋丽华、华夏未来资本张潇筱、HSZGroup杨毅、华泰证券倪欣雨、西南证券朱会振、中国银河证券刘光意、深圳华强鼎信投资陶姿岑、中荷人寿赵泽臣、GoldenPine董非、昭时投资李云峰、财信证券自营杨帅、国投瑞银冯新月、永赢基金秦秀娟、景顺长城基金、华西证券刘泓、璟恒投资邓安迪参与。

具体内容如下：

【资料图】

问：今年一季度各品类收入增速及量价表现

答：公司2023年一季度以榨菜为核心有序推进泡菜（含下饭菜）、萝卜等多品类协同发展，其中榨菜营收同比增长约5%、萝卜约10%、泡菜约50%，公司今年一季度营收增长基本来源于量的贡献，产品价格同比去年一季度总体变动较小。

问：下饭菜和榨菜酱推广进度

答：今年一季度下饭菜已基本完成全国省级和省地级市场铺市推广，并将在今年第二季度随着榨菜酱上市铺市再度完善精耕，公司今年将紧跟战略发展需要，协同提升下饭菜及榨菜酱产品铺市率及曝光度，稳步实现拓品类发展目标。

问：今年一季度毛利升原因及全年原料成本情况

答：由于公司上半年使用的大多是去年收购的原料，且公司2021年及2023年原料收购价格高于2022年，因此2023年一季度所使用的2022年原料成本同比2022年一季度所使用的2021年原料成本更低，再加上销量增长引起的规模效应，最终带来毛利提升，后续随着原料逐步耗用，下半年原料成本预计将较一季度有所提高。另外从全年总体来看，由于2023年原料收购价格低于2021年，因此2023年全年原料成本可能略低于2022年，同时原料占成本比例约为40%，其成本即使有所波动但整体上不会对毛利带来巨大影响。

问：全年销售费用投入规划

答：金额上，公司每年费用投入均根据当年战略规划需求制定，2023年销售费用投入主要用于榨菜升级、下饭菜铺市营销、榨菜酱上市与其他新品上市宣传等传播活动，预计2023年绝对额较2022年有所增长。方式上，今年上半年计划以地面推广活动为主，下半年再结合具体情况辅以线上品牌硬广投放。

问：目前动销及库存情况

答：目前产品动销正常，当前整体库存维持在一个半月左右，属于正常水平。

问：今年一季度泡菜、萝卜毛利率情况

答：今年一季度泡菜和萝卜营收及销量增长较快，带动了规模效应及毛利率提升，目前泡菜和萝卜产品毛利率均已超过40%且未来仍有较大提升空间。

问：今年餐饮渠道规划

答：今年公司将在总结去年餐饮渠道工作经验基础上，整合团队、制定规章，进一步完成整个体系及人员的标准化，同时规划丰富餐饮渠道产品线，新增豆瓣酱、泡菜等产品对接餐饮市场，实现餐饮市场持续增量。

涪陵榨菜（002507）主营业务：榨菜、萝卜、泡菜、下饭菜和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。

涪陵榨菜2023一季报显示，公司主营收入7.6亿元，同比上升10.41%；归母净利润2.61亿元，同比上升22.02%；扣非净利润2.44亿元，同比上升24.96%；负债率8.14%，投资收益1667.2万元，财务费用-2918.58万元，毛利率56.28%。

该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级23家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为32.46。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2414.71万，融资余额减少；融券净流入1090.26万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，涪陵榨菜（002507）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4.5星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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